什麼是損益表？該怎麼看？5分鐘教你看懂公司是否賺錢｜財報系列三
當我們要投資一支股票時，一定會先檢查該股票公司的背景和財務情況，其中會被重點分析的，當然就是公司「賺不賺錢」了。
而損益表（income statement）便是評估公司經營成果或賺不賺錢的關鍵財報之一。
所以在這篇文章中，我們將深入討論什麼是損益表，損益表包含了什麼項目、如何閱讀關鍵指標等等。通過深入瞭解這些項目，你便能夠有效地評估一家公司的盈利能力和經營效益。
損益表是什麼？
損益表是三份財務報表中的其中一份，是用於報告一家公司在特定的週期內的利潤和損失。其他兩份報表是：資產負債表（Balance Sheet）和現金流量表（Cash Flow Statement）。
想瞭解更多財務報表的資訊可以前往：財務報表主要看什麼？教你入門的財報分析｜財報系列一
損益表主要是講述一家公司一年內的（通常是）收入、支出、和虧損情況，並主要分為三個部分來說明這段期間公司賺了多少或虧了多少，分別是：
- 利潤和損失表（Profit and Loss Statement）
- 收益和支出表（Statement of Revenue and Expense）
- 淨利潤（Net Profit）
損益表可以讓我們瞭解一家公司的運營情況，包括管理效率、業績表現，以及與同行比較的表現等。
總之，損益表是幫助投資者瞭解一家公司的盈利情況，以及其營運績效的重要工具。
損益表的功用
1）評估公司的盈利能力
盈利能力指的是公司的整體收入和總成本之間的關係，是可以通過損益表中的收入、支出、淨利潤（或淨損失）來評估的。
從公司的盈利能力中，我們也能夠看出公司的經營能力。如，能不能有效地控制成本，然後提高產品或服務的價值。如果公司可以創造高盈利，說明公司在市場上是具有競爭優勢的。
而且，公司的盈利能力也可以成為評估公司風險的一個視角。若公司無法有效地管理成本，這可能會影響其長期盈利能力，這就會導致投資者的風險增加。
2）評估公司的獲利能力
獲利能力指的是一家公司能夠在其營運活動中賺錢的能力。營運活動賺不賺錢主要是看公司的主要業務或核心業務能不能賺錢。而損益表就能幫助我們瞭解公司的主要營運活動是否能夠獲利。
我們可以通過不同的財務比率和指標來評估，例如
- 毛利率顯示的是每筆銷售額的毛利润占比。
- 淨利率則反映了最終凈利潤與總收入的比例。
- 每股盈餘（Earnings Per Share, EPS）看的就是「每一股的股票，能讓投資者賺多少錢」的指標。
損益表的結構與項目
下圖是蘋果Apple公司公佈的，2023年第三季度的財務報告：損益表篇（截至 2023 年 7 月 1 日），我們可以從中看到損益表的基本結構：
損益表通常按照特定的格式排列：
- 營業收入：列出了營業額/收入，以及其他收入來源
- 營業成本與費用：從總收入中扣除各種費用和支出
- 淨利潤：實際賺取或虧損金額
這種排列方式可以清晰地展示公司的獲利和成本結構，使人們能夠快速了解公司的財務狀況。
| 損益表結構 | 說明 |
|---|---|
| 營收 （Revenues） | 營收是損益表的首要項目，也可以稱營業額或銷售收入或總收益，是指一家公司從本業的商品銷售或提供的服務中獲得的收入金額。 |
| 營業費用 （Expenses） | 營業費用是與生產和銷售有關的各種成本和開支，如：原材料成本、勞工成本、營業費用、行政費用等。這一部分反映了公司維持其業務運作所需的支出。 |
| 淨利/淨損 （Net Profit or Loss） | 有了營收和費用，最後就會將總收入減去總成本和支出，然後就會知道公司是淨賺或虧損。 淨賺也就是淨利潤，同時也被稱為淨收益或純利潤。它表示公司在特定會計期間內實際賺取的盈利，淨利潤是公司的最終財務結果，可以反映公司的盈利能力。 而虧損通常是指出公司的營運表現不佳，無法實現盈利。同時，虧損也表示公司的財務風險，並可能對股票價值和投資決策產生影響。 |
損益表細分項目
損益表還可以細分成更多的項目，可以看看以下的結構圖理解一下。
損益表可能會因公司的類型或運營方式的不同，在細分上會有一些細微的差異。而且，也並非每個損益表的項目都有相同的名稱。不過，損益表中通常會出現一些通用的項目。
以下是最常見的損益表細分項目：
1）營業收入（Sales /Revenue）
營業收入是公司在特定會計週期內，從主要業務活動中賺取的收入，通常是損益表的首要項目，也被稱為「銷貨收入」或「營收」。
採用回前面蘋果公司的2023第三季度財務報告，可以看到蘋果公司將其公司的收入分為“產品”（product）與“服務”（service）兩種，並在這個季度達到818億美元的營收，比去年同期下跌 1%。
通常只有在產品或服務交付給客戶後，所賺取的營收才會被認可。如果是像汽車和郵輪這類大型商品的公司，那他們的認可時間可能就會有所延遲。
2）營業成本（Costs of Sales）
這部分是與公司核心銷售業務有關的各種成本和支出，所以也被稱為「Cost of sales」，就是公司製造產品和服務時所需的成本，如原材料成本（Raw Materials Cost）、勞工成本（Labor Cost）、營業費用、行政費用等。
它反映了公司的運營成本和支出。對於一些公司，這可能包括用於制造產品的原材料成本或零件成本，例如金屬、塑料、布料等，其中也包括員工的薪資和福利，但這些成本通常是與生產線上的人力資源相關的。
上圖顯示，對於蘋果這樣有兩個主要收入來源的企業，它將營業成本細分為「產品成本」和「服務成本」，金額分別為392億美元和62億美元。
3）營業毛利（Gross Profit）
營業毛利是指一家公司在扣除生產和銷售產品相關的成本後，所獲得的利潤。
換句話說，它代表了公司生產產品的成本效益。毛利越高，就代表產品競爭力越高，獲利能力也越高，因為公司能以更低的成本生產其產品。
營業毛利的計算方程式如下：
營業收入 – 營業成本 = 營業毛利
下圖我們可看到，蘋果公司的營業毛利是364億美元，也就是營業收入818億美元減去（-）營業成本的454億美元。
4）營業費用（Operating Expenses）
營運費用是公司將產品/服務引入市場時所需支付的費用。這些費用通常與公司的經營和管理活動有關，但不包括營業成本（如直接勞工、製造、原材料等）或資本支出（如建築和機器等）。
不同公司會有不同的營業費用項目，但一些常見的營業費用項目包括：市場營銷、研發費用、薪資和一些間接費用等。
上圖顯示，蘋果公司的營業費用包括了「研發費用」和「銷售、一般和行政費用」（SG&A）。蘋果2023年第三季度的總營業費用為134億美元。
5）營業利潤（Operating Income）
營業利潤是【營業毛利 – 營業費用】所得出的金額。
營業利潤的計算方程式如下：
營業毛利 – 營業費用 = 營業收益
營業利潤的計算是沒有將「非營運性的項目」，如投資收益、資產減損、利息收入、外匯收益/虧損、資產出售等計算在內的。因此，它也代表了公司從其核心業務活動中實現的純盈利，同時也反映了公司在生產和銷售產品或提供服務的盈利能力。
從以上的圖表我們可以看到，蘋果的營業收益為230億美元。
6）非營業利潤/費用（Non Operating Income/Expense）
非營業利潤是指公司從非核心業務所產生的收入，如：投資收益、資產出售收益、租金收益、收息收入等等。
同樣的，非營業費用就不是用於生產業務相關的費用，包括利息支出、資產出售損失、無形資產減值、重組費用等。
這個部分也可以被命名為 “其他收入” 或 “其他費用”。
7）稅前淨利（Pre-Tax Income/Income Before Taxes）
稅前淨利是指公司在特定會計週期內尚未扣除所得稅的盈利。
稅前淨利的計算方式是，將營業利潤扣除了非營業/利潤費用之後的公司盈利，如下：
稅前淨利 = 營業利潤 – 非營業利潤/費用
通過稅前淨利我們就可以知道公司還沒有被課稅之前，是賺還是虧。
根據上圖顯示，蘋果的稅前淨利為227億美元。（230億美元-2.65億美元）
8）所得稅（Income Taxes）
所得稅是依據當地的稅法條文所需支付的稅金。企業所得稅是根據公司的淨利潤計算的。
所得稅在損益表中被列為是一個支出項目，因它減少了淨利潤。
9）稅後淨利（ Net Income / Loss ）
稅後淨利是公司在支付所得稅後，實際賺取的盈利或虧損金額。稅後淨利也代表了一家公司在特定週期內是「盈利」還是「虧損」。
- 如果稅後淨利是正數，代表公司賺了錢；
- 如果是負數，則代表公司虧損了。
以下是稅後淨利的計算方式：
稅後淨利 = 稅前淨利 – 所得稅
損益表中賺錢的指標
當閱讀公司的損益表時，如果只關注總盈利數字的話，並不能讓我們真正瞭解公司具體的情況。一家公司的「營業毛利 Gross Profit」很高，但不代表該公司的營業績效就一定很好，那可能只是高價位或高成本的效益而已。
所以，想要具體瞭解公司的財務情況，我們可以從這三種「財務比率」，也就是損益表的關鍵指標下手，以便更深入的探討和評估公司賺不賺錢。
1）毛利率（Gross Profit Margin）
毛利率是公司在銷售產品或提供服務，和扣除營業成本後實際賺取的金額，也是衡量一家公司的產品/服務賺不賺錢的指標。
例如，如果一家公司的毛利率是43%的話，那麼每一美元的銷售收入，該公司在能够在扣除生产或提供成本之前便能获得43美分的盈利。
毛利率越高，那就表示公司在生產或提供產品/服務時有越多的獲利空間。
| 公式 | 毛利率 = 營業毛利 ÷ 營業收入 × 100% |
| 解讀 | 毛利率看的是公司的成本控管能力和公司在同產業的競爭力。 |
| 參考值 | 毛利率高：公司能夠實現更多的利潤，也說明公司能有效的管理成本。 毛利率低：公司在銷售過程中面臨著更大的成本壓力，或者在競爭激烈的市場中無法實現高利潤。 × 注意：參考值會因行業和公司的性質而異，不同行業的平均毛利率可能有所不同。 |
2）稅後淨利率（Net Profit Margin）
因为收入的增加並不一定代表盈利的增加。賺到的收入還需减去销售成本、减去营业费用、和所有其他费用等，最後還要支付税款和债务利息，才是真正賺到的錢，也就是净利润/毛利润。
而稅後淨利率則是衡量公司每一美元的收入中，有多少百分比會转化为利润（淨利）。
税後淨利率越高，表示公司在每一筆銷售交易中能夠實現的利潤越高，因為它在扣除所有成本和稅款後，也能實現更高的盈利。
| 公式 | 稅後淨利率 = 稅後淨利 ÷ 營業收入 × 100% |
| 解讀 | 每一美元的收入中，公司實際賺取多少作為純利潤。 |
| 參考值 | 5%：低 10%：平均 20%：高/好 × 注意：這些參考值只是普遍標準，高低會根據行業與公司規模而異。 |
3）每股盈餘（Earnings Per Share EPS）
每股盈餘（Earnings Per Share，EPS）是一家公司的「利潤」除以「流通股數」計算而得。EPS展示了每股股票的盈利，和每股股票可以賺多少錢的信息，該數據也是公司盈利能力的指標。
如果一家公司的EPS越高，該公司的股票就越受歡迎。因為EPS越高，我們能在一支股票上獲得的盈利也就越多。
| 公式 | 每股盈餘 = 稅後淨利 ÷ 已發行的股數 |
| 解讀 | 表示公司在特定期間賺取的每股股利。簡單來說，EPS就是公司能為每個股東帶來的收益/創造利潤的能力。 |
| 參考值 | 並沒有固定/特定的參考值，只有在兩家（同行）進行比較時才有意義。 而擁有較高EPS的公司，意味著其盈利的能力更好。 × 注意：EPS也可能受到特殊項目和股份稀釋的影響，而公司也會對EPS作出調整。 |
所以在損益表上，我們通常會看到「基本 Basic EPS」和「稀釋 Diluted EPS」：
- 基本 Basic EPS：只考慮公司目前發行並在市場上流通的股份，而未考慮任何其他可能增加流通股份的潛在情況
- 稀釋 Diluted EPS：計算了所有潛在的股份（可轉換股份），例如員工股票期權、認股權、債券，以及公司的所有流通股份
如下圖顯示的，蘋果2023年第三季度的每股盈利為 1.26 美元，也是稀釋後的數據。
如果我們要評估一家公司的話，記得要看「稀釋EPS」才更準確。
如何分析損益表？
要分析一份損益表，我們可以通過垂直分析和水平/橫向分析去檢查關鍵的績效指標，以判斷一家公司的財務實力是否有進步或在呈現倒退。
1）橫向分析
橫向分析，也稱之為水平線分析，也就是將不同時間段的數據去進行對比，以分析出數據的變化。如，將今年的損益表與過去幾年的損益表進行比較，以找出其中的財務變化，和查看公司在兩個或更多時期的表現。計算方法如下：
（當前的年度數據 – 前一年度的數據）÷ 前一年度的數據 × 100
如圖顯示，我們可以透過橫向分析看到，營業收入是逐步呈現下降的趨勢。而開支也是逐年減少的狀態。由此可見，該公司可能面臨一些經營上的問題，從而導致業績下滑。
我們可以由此去判斷其中的原因，進而決定是否該投資。只要有橫向分析的幫助，我們就能識別公司的趨勢、變化和成長，以對一家公司的財務表現有更全面洞察。
2) 垂直分析
垂直分析是一種由上而下的分析方法，是將損益表中的每個項目與總收入進行百分比的比較。計算方法如下：
項目金額 ÷ 總收入 x100
通過垂直分析，我們便能瞭解哪些項目在總收入中佔有的份額比較大，並識別出對總收入影響最大的項目。
通過垂直分析，我們可以更清楚的查看公司的績效指標, 如COGS占總收入的24%，而營業收入佔總營收的85%。由此可見，營收似乎是公司的主要來源，佔了總營收的一大部分。
垂直分析也方便我們去分析公司的財務狀況健不健康等。而且，這種分析法也可以與同行業的公司去進行比較。
損益表要注意什麼?
雖然損益表可以看出公司是否賺錢，但單靠一份「損益表」還是不太足夠的。所以在分析損益表時，我們一定要知道損益表的局限性是什麼，如：
1）不反映現金流量
因為損益表的紀錄是基於應收會計原則，而不是基於實際的現金流動。所以，損益表是不反映實際現金流的。當一筆交易或業務活動完成時，無論當時是否有現金進入或支出，收入和費用都會被記錄在損益表上。
舉個例子，假設一家公司提供了一項服務給客戶，並在12月完成了這項服務。
按照應計會計原則，即使客戶要到次年1月才支付款項，這筆服務的收入也將在12月認可。同樣的，與此服務相關的費用（例如工資和材料成本）也會在12月紀錄，即使實際支付可能在之後的幾個月。
所以才說，損益表可能無法反映一家企業的實際現金流，因為當中可能有未收款項或應付款項，這些都尚未轉化為現金的。
2）有限的預測能力
損益表是基於歷史數據去反映公司現在或者未來的財務績效，但僅根據歷史數據去預判未來可能會有出現偏差，因為未來的財務績效會受到眾多因素的影響，就如經濟變化和行業趨勢等。
舉個例子，假設一家某製造公司在過去的五年一直都表現出穩健的獲利，其損益表也顯示每年都有盈餘。然而，該行業卻面臨技術變革，一種新的節能生產技術即將推動市場。
如果僅根據損益表的歷史數據來評估這家公司，可能會得出「該公司未來仍然會保持穩健的獲利」的結論。
如果不考慮未來的技術變革，那麼這個結論可能就不準確了，因為未來的生產成本可能會降低，競爭對手可能會推出更具競爭力的產品，這可能會對公司的盈利能力產生重大影響。
因此，為了更全面地瞭解一家公司的財務健康狀況，投資者不僅需要查看其他財務報表，如資產負債表和現金流量表，同時也需要考慮外部因素，因為可能會對未來的財務績效產生影響。
結語
總而言之，損益表是財務管理中不可或缺的工具，也是我們投資者分析一家企業時必備的工具。
透過損益表，我們可以追蹤一家公司的收入、費用和淨利的變化，並從中洞察公司的盈利能力和財務表現。然而，我們也必須瞭解損益表的限制，包括無法提供完整的財務情況、受會計政策主觀性的影響以及無法反映現金流等。
因此，在閱讀損益表時，我們應該結合其他財務報表和外部因素，以便獲得更全面的財務資訊。
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