債券投資指南｜新手投資一定要懂的概念

一說到債券，相信你也聽說過它能在市場波動時發揮避險或對衝的作用吧？雖然你也想投資債券來做對衝，但卻對債券一知半解，無從下手？不用擔心！這篇文章將帶你深入了解債券投資的概念、特點、類型、風險和收益等方面要點，讓你對債券有更深層的認識。

債是什麼

首先，如果想要理解什麼是「債券」，那就得先從「債」開始說起。

債（Debt）是一個人、公司或政府向他人借錢的承諾。借款人通常會向貸款人支付利息作為借錢的代價，並在特定的時間內還款，還款金額通常包括本金和利息。

債可以是多種形式，包括不同種類的貸款、借款合約等。不同於債券，借債不一定是標準化的，而是可以根據各方的協議和需求進行訂製，就好像不同財務狀況的人會被徵收不一樣的利息。

一家公司向銀行貸款以擴大業務，這就是一種債務行為。在這種情況下，公司成為借款人，而銀行則是貸款人。公司同意在特定時間內支付利息和本金，直到貸款全部償還。

債券是什麼

債券（Bond）是債的一種標準化形式，是一種被標準化後的「債」或「借據」。意思就是說，不管是什麼階層的人去購買債券，他都會收到一樣的利息作為回報。因為形式是統一的，所以「債券」就更易於投資者理解和交易。

從投資者的角度來說，投資債券就像借錢給某一家公司或政府，然後公司或政府就發出「借條」，以證明他們借了錢的憑證，並保障在一定的期限內還錢和發放利息。這裡的「借據」這就是所謂的「債券」。

當某個單位需要籌措資金時，它可以發行「債券」向投資者募集資金，成為債券的發行人。投資者購買這些債券，就像向發行人提供貸款一樣。

通常來說，債券的發行人可以是政府、企業、金融機構等，而債券持有人可以是個人、機構等。

債券如何獲利

債券收益的方式通常有兩種，分別是固定收益和資本利得。

固定收益 (利息收益+到期支付本金)

固定收益，指的是投資者在持有債券期間可以從利息中獲得的穩定收益，同時也可以在債券到期時收回本金。

而債券的利息支付是定期的（可分為每個月、每季、半年或每年，這取決於債券的設定），這也是人們會投資債券的原因之一，因為比較穩定。

資本利得 (價差)

資本利得，指的是投資者可以利用債券市場價格的波動來賺取差價。意思就是說，當你所購入的債券比較搶手時，你就可以以更高的價格將它轉賣出去，從中賺取差價。

如果市場利率下降的話，債券的固定利率就會變得更有價值，導致債券市場價格上升。投資者如果在這時出售手上的債券的話，就會實現資本利得啦！

*不過，如果在沒有經驗或不熟悉的情況下通過債券賺取差價，風險也是會很高的。* 

債券的分類

債券的分類有很多，一般上可以根據發行人分類、根據地區分類、根據風險等級分類。為避免分類太多而混淆，我們就以簡單的風險等級來劃分，那麼新手就可以直接從風險程度去進行挑選。

風險程度	債券類型	特點和特性	收益潛力
風險較低	政府公債（國債/政府債）	由政府發行，通常被認為是最安全的債券類型之一。債券發行者是國家政府，支付能力自然非常高。政府債券就包括國庫券、國債和地方政府債券。	低
	投資級公司債（Investment-Grade Corporate Bonds）	由信用評級機構評級為投資級的公司發行的債券。這些公司具有相對穩定的財務狀況和較低的違約風險，因此風險也被評定為比較低。
風險中等	新興市場債	「新興市場」是指那些經濟相對較不發達但具有高度成長潛力的國家或地區。新興市場通常擁有較高的經濟增長率、人口增長和資源開發潛力，但同時也可能面臨較高的風險和不確定性，如政治風險、經濟不穩定性、貨幣波動等。	中等
風險篇高	高收益債券（High-Yield Bonds）	也被稱為「垃圾債」，由信用評級較低的公司發行，通常具有較高的利率，以吸引投資者。然而，這些債券的違約風險較高，因此投資者需要承擔較大的風險以換取更高的回報。	中等至較高
風險高	可轉換債券（Convertible Bonds）	可轉換債券具有在特定條件下可轉換為公司股票的權利。雖然具有潛在的股票回報，但利率通常較低，且存在市場價格波動的風險。	高

購買債券要注意什麼

不管投資什麼，我們都得事前研究清楚該投資工具的性質和概念，因為這會涉及到你將怎麼購買以及將獲得的投資回報。同樣的，投資債券前也有幾項概念需要清楚知道，如：

1. 債券上顯示的信息

通常債券上都會列出以下信息，這都是你在購買債券前需要了解的：

• 到期日（Maturity Date）

到期日是債券的最終還本日期，也就是說在債券到期的時候，投資者就可以收回投資的所有本金。到期日以年、月和日表示，標誌著債券的生命周期結束。在到期日之前，投資者可以持有債券並收取固定的利息。

投資者需要知道債券什麼時候發行、期限是多少年。如果準備持有債券直到債券到期的話，是否可以接受長期不動用這筆現金？同時，長期持有債券容易受到市場利率波動的影響，是否能承擔這樣的風險？

• 票面價格（Face Value）、發行價格（Issue Price）

票面價格是債券發行時所規定的本金金額，也稱為「面值」或「購回價格」，簡單來說就是發行人跟投資者借的錢。債券到期時，發行人會按照票面價格來支付給投資者。票面價格通常是一個固定的金額，例如1000元或100美元。

發行價格就是債券發行人，最初「出售」債券的價格，也被稱為「市價」或「市值」。發行價格可能高於、等於或低於票面價格，這取決於市場需求、利率變動以及發行人信用評級等因素。

• 票面利率（Coupon Rate）、付息日 （Coupon Date）

利率是債券每年支付的固定利息金額，通常以百分比形式表示。例如，一張債券的票面價格是1000美元，利率為5%，那每年就會有50美元的利息支付。一般來說，利率按年計算，但也有的會以每半年、每季或每月支付。

付息日是債券支付利息的日期，付息日可能按照每半年、每季或每年的頻率來安排。

2. 信用評級（credit rating）

信用評級可以幫助投資者評估投資的風險，以避免買入「垃圾債券」。這通常由專業的信用評級機構評定，比如：標準普爾（S&P Global）、穆迪（Moody‘s）、惠譽（Fitch Rating）。

發行人的信用風險評估，主要是根據大量的財務數據、市場趨勢和產業分析來進行。基本上，信用評級以字母ABCD分成4個等級，如「AAA」代表最高信用評級，「D」代表違約，也就是會收不回錢。

這些評級大致反映出債券發行人能否按時支付本金和利息，這也變相幫助投資者快速了解發行人的信用水平，使他們能夠做出更明智的投資決策。

從上圖的青色區域可看到AAA是最高評級，安全性最高的等級。評級為BBB的投資等級，會有一定的風險，也會受到其他一些不穩定因素的影響，但還是適合投資。

紅色區域中則可看到評級為BB+或更低的投資等級，這通常是垃圾債券會有的評級，屬於非投資級，因為違約的風險極高，不建議進行投資。

至於最底部的“default”則帶有“違約”的意思，也就是債券在一定時期內未能按時支付本金或利息。在這一個最低等級類別（等級C和D）裡的債券違約率高，風險也高。

簡而言之，購買前必須先檢查該債券的信用評級，以降低投資的風險。

3. 利率和票息

債券的票面利率和殖利率是投資債券時必須要知道的利率指標，這兩項指標可以幫助投資者評估預期收益、價格波動性、和風險，從而做出適合的投資決策。

• 票面利率（Coupon Rate）：

票面利率是固定的利率，也稱為票息利率。它是在債券發行時就已經確定的，通常以年為單位表示。無論市場利率如何變動，票面利率都不會改變，意思就是說，不管外界的情況如何，投資者每年都能收到固定金額的利息。

例如，一張債券的票面利率為5%，這就代表投資者每年將根據債券的票面價值收到5%的利息付款。也就是說如果債券的面值是1000美元的話，5%的票面利率，每年就有50美元的票息。

計算公式：票面利息 ➗ 票面金額 = 票面利率%

• 殖利率（Yield to Maturity, YTM）：

反之，殖利率（Yield to Maturity，簡稱 YTM）就不同了，殖利率會被交易的市場價格所影響，所以殖利率可以隨著市場變動而變化。

殖利率是將「債券買入的價格」、「未來可領取的利息」、「持有到期後拿回本金」集合考慮推算出的年化報酬率，也就是預期的綜合年化收益率。

計算公式：票面利息 ➗ 交易價格 （可變動）= 殖利率%

簡單的說，債券殖利率就是指買入債券一直持有至到期為止的實質投資報酬率。

天下投資者都一樣，大家都想自己的投資可以有好的回報。所以投資債券的人通常都會特別關注影響債券最大因素——央行利率，以獲得最大的回報。

上面我們提到，殖利率可以隨著市場變動而變化，說的就是利率。而债券的價格與市場利率有著相反的關係。當市場利率（借錢的成本）上升時，債券價格就會下降，反之亦然。

一般來説，如果你的目標是實現回報最大化，最好在利率高的時候購買債券。當利率高時，債券收益率會更高，因此與利率低時相比，您的投資回報率會更高。

如果利率上升，債券支付的固定利率就會比較低，從而導致其價格下跌。

如果你對票面利率與殖利率會混淆，也可以看看下圖的票面利率與殖利率之間的差別：

債券的優勢

1. 穩定的收益

債券的固定利率或票息讓投資者可以知道自己將獲得多少收益。而且不管市場狀況如何，投資者都可以在債券到期之前，收到穩定的利息收入。

對於追求穩定回報的投資者來說，這種定期獲利的方式尤其有吸引力，特別是對於退休人士或需要定期支付款項的人。

2. 相對較低的風險

與投資股票相比，債券的波動較小，風險也就比較低。但還是要注意，不同類型的債券（如垃圾債券）具有不同的信用風險，並且可能會受到其他風險（如利率風險）的影響。

債券的潛在風險

儘管債券被認為是相對較安全的投資，但仍然存在風險。以下是投資債券所可能面對的風險：

1. 信用風險

這是最常見的債券風險之一，即發行人可能無法按時支付利息或本金，又或是債券發行人正面臨破產，而無法按時或完全支付其債務的承諾。如果債券發行人違約，投資方可能會損失部分或全部的原始投資，以及原本該支付的任何利息。

這部分我們在上一個要點也有提及，投資需要在投資前檢查清楚每個債券的信用評級，以將風險降到最低。

2. 利率風險

利率的跌幅和債券價格之間存在著一種反向關係。如果利率上升，那就會對債券帶來負面影響。反之，利率下跌，債券的需求也會增多，價格也會上升。

假如從購買債券的那一天起，市場上的利率一直上升，那麼投資者所持有的債券價值也會隨之下降。如果投資者決定在次級市場出售這張債券的話，那它也將會以折扣價格交易。

市場利率會受到多種因素的影響，包括經濟中貨幣供需的狀況、通脹率的水平、商業周期所處的階段，以及政府的貨幣和財政政策等等，而這些因素是隨時都可能會發生的，所以要投資債券就有更多的考量了。

3. 提前贖回風險

另一個投資債券的風險是債券有可能會被其發行人提前贖回。債券可能會附帶提前贖回的條款，使發行人有權選擇提前還款。雖然本金將全額償還，但支付利息的協議將被取消。

這樣的情況可能對投資者產生影響，因為這會打亂他們的計劃，他們會失去原本在預期內的利息，也需要花時間去尋找其他的投資機會，以便彌補原本預計獲得的收益。

債券買什麼

一般來說，政府債券被認為是比公司債券更安全的選擇。而美國債券市場更以其龐大的規模、完善的金融機制和優越的流動性而著名。但截止3/8/2023，美國政府公債已被澳洲、加拿大和一些歐洲國家超前。

雖然美國的信用排名被其他國家超前，但它依然被三家評定機構評為AA+和Aaa等級。

當要考慮投資政府公債時，不妨參考不同的數據，如下圖：

接下來我們就來看看債券的買進方式。

普遍上，人們購買債券的方式有3種，分別是：單一債券、債券ETF、或債券基金。三者都有各自的優缺點，投資者就可以根據自己的投資目標去選擇。

1. 單一債券：

購買單一債券是直接投資特定債券的方式。但單一債券卻不夠多樣化，選擇也比較少。而且單一債券也需要投入比較大的資本，因為都是整張債券購買，這也會導致損失本金的風險提升。

2. 債券ETF：

債券ETF就是買進一籃子的美國公債，其中又有分成短、中、長期公債。由於購買單一債券的金額比較高，並且需要懂得如何挑選「好」的債券。如果想要分散到風險又無需花大量時間和金錢的話，可以選擇投資債券ETF。

3. 債券基金：

在債券ETF盛行以前，大家都會購買債券基金來分散風險。現在與債券ETF相比的話，基金的管理費就來得比較高，因為需要專人來幫你挑選適合的標的。

	債券	債券 ETF	債券基金
類型	單一債務工具	交易所交易基金	集合投資基金
交易方式	在初級市場發行和交易	在交易所上交易	在二級市場上交易
優點	直接持有債券	管理費低&選項多	有專業人士幫忙挑選標的
缺點	所需資金龐大	需要花時間整理研究	管理費較高

對於新手而言，若不想冒太大的風險，當然選擇債券ETF或債券基金會更為保守。

如果想要配置債券ETF來分散風險的話，那麼美國公債ETF就會是很好的一個選擇。以下有3檔較為著名的美國公債ETF，評級都是AAA的。

美國公債ETF	年期	債券ETF類型	近10年年化報酬
SHY	1～3年	短期	0.85%
IEF	7～10年	中期	2.38%
TLT	20年以上	長期	4.20%

結言

債券作為投資中的避險工具，不但提供了穩定的收益，還能讓投資者在風險和回報之間取得平衡，可以說非常適合拿來分散投資組合以及對沖股市下跌的風險。

總體回顧，我們從債券的基本概念、類型、風險與收益、評級，重要的考慮因素如利率、到期日等逐一進行探討。也希望這篇文章能讓你對債券投資的認識有所提升，並開啟你的被動收入之路。

免責聲明：此文章內容僅作為教學、分享及參考的用途，而非專業的投資建議。所有交易皆存在風險，虧損可能超過您的投資金額，請謹慎評估自己的風險承受能力，並諮詢專業人士的意見。