債券投資別亂投，先搞懂這2種債券投資策略！

債券投資是一種相對穩健的投資，但就像投資其他金融資產一樣，債券投資也需要有明確的投資策略和計劃才能成事。只有明確的投資策略才可以幫助投資者更好地管理風險、隨時應變變化不斷的市場環境，使投資組合能夠達到預期的目標，實現投資回報最大化。

所以這篇文章將深入探討幾種常見的債券投資策略，以幫助你更好地理解和應用於實際投資中。不過讓我們先從“什麼是債券”開始吧！

什麼是債券？

債券（Bond）是一種被標準化後的「債」或「借據」，代表了借款人（通常是政府或企業）向投資者發行的債務承諾。

它可以說是一種固定式的收益工具。當某個單位需要籌措資金時，它可以向投資者發行「債券」以募集資金，並成為債券的發行人；而投資者購買了這些債券，就向發行人提供了貸款。為達成協議，發行人就得像投資者允諾會支付利息以及在到期日偿还本金。

債券具有穩定的收益性和資本保護的特點，是投資者在投資組合中不可缺少的一部分。

• 穩定收益：債券會定期支付固定的利息，與股票相比，其穩定的收入流通常更具可預測性。而且，利息支付並不影響債券的票面價值，這使得債券的穩定收益更具吸引力。
• 保本：債券具有固定到期日和本金償還，所以債券能夠提供投資者較低的價格波動風險，吸引那些不願冒險承受本金損失的投資者。

根據不同的發行單位，債券可大致分類為：

• U.S. Treasury bonds（美國國債）：由美國政府發行的債券，被視為最安全的債券之一，因為其由政府背書，基本上不存在违约风险。
• Agency bonds（政府機構債券）：由政府機構或政府支持的實體發行，例如房地產業務部（Fannie Mae）和聯邦住房局（Freddie Mac）等，通常享有政府支持，违约風險較低。
• Corporate bonds（企業債券）：由公司發行的債券，用於籌集資金支持業務運營或資本項目。其風險與回報程度會受到公司信用評級和經營狀況的影響。

這些都是較為常見的債券類型，而每種類型都有不同的特點和風險。更多關於債券的內容可以看看這篇文章：債券投資指南｜新手投資一定要懂的概念

債券投資策略

當你準備投資債券時，那麼首先你需要關注的兩點是：

• 目前，利率是上升還是下降；以及
• 債券到期後的回報。

首先，關於利率的變化。如果市場上的利率上升的話，你購買的債券價值就會下降。相反，如果利率下降的話，你持有的債券價值可能會上升。這就是債券價值與利率的關係，你務必要去留意。

其次，你需要考慮的是，當你想持有的一份債券到期時，這筆投資是否能獲得回報。如果到時市場上的利率較低的話，你可能就很難找到一個有良好回報的選擇。在這種情況下，你可能就需要採取其他投資策略來確保再投資的資金也能獲得良好的回報。

所以為了滿足不同人的不同需求，市場上有著許多不同的債券投資策略。這些策略可以根據你的目標和市場預期來調整，以達到最佳的投資結果。

主動投資法

主動投資策略旨在跑贏債券指數，利用價格波動來賺取價格利潤。選擇主動投資的人會根據他們對市場的觀點，去選擇和管理投資組合中的債券。

主要目標：追求更大的投資回報

主動策略的核心是根據市場和經濟環境的預測，來選擇或調整投資組合。這需要投資者具備更深層次的市場知識，和對宏觀經濟趨勢的敏銳洞察力和分析能力及風險管理能力，才適合選擇的一種策略。主動投資策略中就包括：

策略1：利率預測

利率預測的策略，就是投資者根據未來利率變化的預測來選擇要投資的債券。

具體來說，如果投資者預測未來的利率會下降，那他們就會傾向於購買長期的債券，因為長期債券的價值會大幅提升，讓投資者獲得較高的回報。反之，如果投資者預計未來的利率會上升，那麼他們就會選擇購買短期的債券，以降低利率風險。

以上是美聯儲利率檢測工具，投資者可以到該網站查看並預測利率的浮動。

策略2：收益率曲線（Yield Curve）的變化

第二個策略就是根據收益率曲線的變化來選擇適合的債券投資標的。而曲線的變化可以有不同的情況，我們簡單來看看幾種常見的情況：

• 向上傾斜（Normal Yield Curve）
• 這種曲線較常出現，也是正常狀態下的收益曲線型態。
• 特點：期限越長的債券，效益率越高，並且在一定期限後趨向平穩

• 向下傾斜（Inverted Yield Curve）
• 如果收益率曲線向下傾斜出現時，通常表示著經濟將發生衰退。
• 特點：短期債券的收益率較高，而長期的債券收益率較低
• 投資者會傾向短期投資。

• 水平線（Flat Yield Curve）
• 如果出現平行線的收益率曲線，那麼預示著經濟將處在一種不穩定的狀態。
• 特點：無論長期還是短期，收益率都基本相等

總而言之，根據收益率曲線來看，向上傾斜這個曲線是一個市場有「良好」表現的可能，所以主動投資者可以根據該預測去做出決策。

策略3：信用評級分析策略（Credit Analysis Strategies）

債券的信用評級反映了債券發行人能否按時支付本金和利息的能力。通過債券的信用質量，投資者可以評估投資債券的風險並做出明智的投資決定，避免買入「垃圾債券」。

通常來說，信用質量較好的債券通常價格都比較高，因為債券發行人更有可能按時支付利息和本金；而信用質量較差的債券價格較低，因為債券發行人更容易違約，但他們大部分都提供更高的利率，以便能夠吸引投資者。

不過，當經濟不景氣時，違約風險可能會上升，因此在這個時候更多人會想要購買信用質量較好的債券，以減少風險性。

被動投資法

與主動投資法相反，被動投資策略通常具有特定的債券投資組合特徵，包括直接購買並持有債券至到期，以及投資於追蹤債券指數的債券基金。

這是一個不需改變策略也能實現投資目標的方法（如無意外），因為被動投資策略不試圖利用短期的利率、信用或市場環境的變動來獲取利潤或差價。

主要目標：實現資本保值

被動投資的策略較於適合那些想要實現資本保值等傳統債券投資優點的投資者，比如投資新手、不想承擔高風險者。

策略1：債券基金投資 （Bond Fund）

債券基金，也稱債券型基金，是被動投資策略的一種。

投資者將資金投入到由專業管理團隊選擇和管理的債券組合中。這些基金可能是根據特定指數構建的，投資者可以通過購買基金份額來參與債券市場。

策略2：債券指數（Bond Index）

債券指數，反映著總體債券市場價格的指標體系。而這個策略就是在匹配債券指數的表現。

債券ETF就是一檔被動式的債券型基金。跟基金不同的就是，債券ETF不是根據經理人的推測，而是根據市場的整體指數和特定規定來做出債券買賣。

例如，美國核心綜合債券（Barclays Capital U.S. Aggregate Bond Index, AGG）就是一支追蹤美國投資等級債的ETF，其追蹤指數包含國庫券、CMBS、ABS及其他投資等級公司債券。

策略3：購買並持有至到期（Buy and Hold）

購買並持有至到期日是指根據自己想要的投資週期，設定一個到期年限，然後持有到期。

這是相對簡單的一種被動策略，你可以根據自己可承擔的風險將資金分為長期債券、中期債券、和短期債券。例如30歲開始投資，設定50歲離場，你可以買入20年到期的長期債、10年到期的中期債與3年到期的短期債，並在各自到期後再重複買入。

不過在投資債券時，還得注意利率的浮動，因為利率會對債券的價格產生直接的影響，如利率上升，債券價值就下跌。投資者持有債券的時間越長，債券受利率的影響就越大，反之亦然。

為了應對這個問題，你可以採取兩種方法：

債券階梯（Bond Ladder）

債券階梯是將不同到期日的債券組成一個投資組合，這些到期日通常每年或每隔一年。而隨著債券到期，投資者就可以將到期的資金進行再投資。

這樣的做法可以避免投資者掉在低利率環境中重新投資大量資金的風險，因為相較起同一時間購買多個債券，在不同到期日購買一個債券更能分散風險，從而創造穩定的現金流。

下圖顯示了5組債券階梯的投資組合，第一年先買入6檔不同期限的債券；隔一年，從「1年期限」的債券中拿到本金後再投入購買新的「6年期限」的債券；再下一年，將原本第一年買的「2年期限」債券的本金買入新的「6年期限」的債券，以此類推。

杠鈴策略（Barbell Strategy）

杠鈴策略的目的是在短期和長期之間取得平衡，同時獲得資本保值和較高的票面利率。這種策略也就是同時購買短期與長期的公司債。

當短期債券到期時，投資者可以將這部分的資金再進行投資。同時，長期債券提供較具吸引力的票面利率，也有助於提供較高的現金流。

通過這種方法，投資者既能獲得長期債券的較高收益，又能利用回報率較低的短期債券獲取現金。不過，投資者需要注意的是，當利率上升時，長期債券的波動會很大。

瞭解債券市場的價格

購買債券前，投資者應該清楚瞭解計算債券報酬的元素是哪些，以便能更準確地瞭解債券的實際價值。

這些元素都是用來確定否要在市場上以折價、溢價還是面值價格購買債券。因此，在進行投資之前，理解這個概念可以幫助你做出明智的金融決策。

通常一張債券是由這5個元素組成：

• 票面面值（Face Value）

票面面值是債券發行時所規定的本金金額，也稱為「票面價格」，簡單來說就是發行人跟投資者借的錢。債券到期時，發行人會按照票面價格來支付給投資者。票面價格通常是一個固定的金額，例如100美元。

• 票面利率（Coupon Rate）

利率是債券每年支付的固定利息金額，通常以百分比形式表示。例如，如果一張債券的票面價格是1000美元，利率為5%，那麼你每年將收到50美元的利息支付。

• 到期日（Coupon Dates）

付息日是債券支付利息的日期，付息日可能按照每半年、每季或每年的頻率來安排。

• 發行價格（The Issue Price）

發行價就是債券發行人，最初始「出售」債券的價格，也被稱為「市價」或「市值」。發行價格可能高於、等於或低於票面價格，這取決於市場需求、利率變動以及發行人信用評級等因素。

高於面值的債券被稱為「溢價交易」，而低於面值的債券則是「折價交易」。打個比方，一個面值$5000美元的債券，以$5050的價格發行，那麼這就是「溢價」；如果一個面值$5000美元的債券，以$4900的價格發行，那麼這就是「折價」。

通常，在利率較低或呈下降趨勢時，債券以高於面值的溢價交易機會比較高。

• 平價發行：債券的票面利率等於 = 市場利率，因此發行價格等於面值。
• 溢價發行：債券的票面利率高於 > 市場利率，這導致債券的發行價格大於面值。
• 折價發行：債券的票面利率低於 < 市場利率，使得債券的發行價格小於面值。

購買債券的渠道/平台

債券投資者可以通過多種渠道和平台來購買債券，這些渠道和平台提供了不同的方式，讓投資者能夠根據自己的需求和偏好進行投資。

• 傳統金融機構

銀行、證券公司等傳統金融機構都是購買債券的傳統途徑。這些機構通常提供專業的投資建議和服務，幫助投資者選擇適合自己需求的債券，也提供帳戶管理。

• 網上券商平台

投資者可以在網上券商平台上搜索、比較和購買不同類型的債券。這類平台通常具有更多的選擇，並且交易的過程更加透明。然而，投資者需要自行進行研究，確保所選平台的可靠性和安全性。

• 交易所交易基金（ETF）

通過交易所交易基金（ETF），投資者可以選擇專注於短期、中期和長期債券的基金，或者選擇特定行業或市場的基金。這對於小額投資者來說，會是一個很好的選擇，因為它可以立即實現多元化，並提供分散小額投資的機會。

購買渠道/平台的優缺點

渠道/平台	優點	缺點
傳統金融機構	– 可委託經理人管理 – 帳戶管理方便	– 較高的交易費用 – 一定的限制和規則
美股/線上券商平台	– 選擇較多 – 交易過程更透明	– 投資者需要自行研究和監控 – 技術風險
交易所交易基金（ETF）	– 門檻低 – 交易成本低	– 投資策略限制 – 市場流動性

結言

總體而言，債券投資確實在投資組合中起著關鍵作用，不僅有助於分散風險、穩定收益，還能應對市場變化，但每一項投資都得有對應的策略和方針才能實現獲利。只要根據自身的風險承受能力和目標來定制策略，那麼實現長期穩健的資產增值也不會是件難事。

希望這篇文章能讓你對債券的投資策略有更深一步的了解！

免責聲明：此文章內容僅作為教學、分享及參考的用途，而非專業的投資建議。所有交易皆存在風險，虧損可能超過您的投資金額，請謹慎評估自己的風險承受能力，並諮詢專業人士的意見。