新手投資｜怎樣才是合理股價？價值投資必懂的3種公式！
要說最成功的投資者的話，你一定不會漏掉我們的股神，沃倫·巴菲特（Warren Buffet）。他一直都主張價值投資理念，一再強調股票的內在價值。他認為，通過購買被低估的股票，長期下來，投資者必定可以獲得豐厚的回報。
價值投資是一個簡單的概念，但要真的做到卻也不容易，你除了要能夠識別被低估的股票，還要有足夠的耐心，長期持有它們。巴菲特之所以能在價值投資方面取得成功，就是因為他能夠做到這兩件事。
本篇文章就為大家整理了三種計算股價的方法，教你學會如何判斷股價是否被低估：
- 本益比法（PE）
- 股價淨值比法（PB）
- 淨流動資產價值法（NCAV）
什麼是價值投資？
價值投資是一種投資策略，主要購買那些交易價格低於內在價值的股票。所謂的內在價值（intrinsic value）就是一家公司的真實價值，不受市場情緒影響，只看公司的基本面，如收益、現金流和資產等等。
但為什麼市場上的交易價格不能反映出一支股票的內在價值呢？
價值投資者認為，這是因為股票市場往往效率低下，因而使得一些股票被低估了。不過，這也變成了他們能夠獲利的機會，只要發現並購買持有被低估的股票，等到市場認識它的真實價值，使得股價上漲時，他們就真的是賺到了！
所以，投資就是要了解一支股票的內在價值，找到真正便宜的好股票。但隨著近來資訊發達，我們已經很難像從前一樣，能夠用極低的價格買到好股，所以其實只要價格合理，股票本身也很有潛能的話，還是值得投資的。
不過很多時候，我們往往不知道該如何判斷一支股票的價格是否合理，也不確定是否應該立刻就買股入場。所以，我們要學會計算股票的內在價值，以幫助自己判斷一家公司現在的股價是否值得購買。
本益比（PE）
本益比（Price-to-Earning Ratio, PE）指的是投資一間公司時所需要的回本時間。
計算公式：
本益比（PE） = 現在股價（Price） ÷ 每股盈餘（EPS）
每股盈餘（Earnings per Share, EPS）指的是每一股股票可以盈利多少，也就是賺多少錢的意思。
現在假設公司A的股價是100塊，而每股盈餘是5塊，那麼本益比，PE = 100/5 = 20，也就是說在股價和每股盈餘不變的情況下，你需要20年才能回本。
基本上，PE越低就代表股價便宜，或是盈利很高，意思就是投資報酬率高，投資可以越快回本。不過，未來的事情總是不確定，股價每天都在變化，而每股盈餘也是每季更動一次，就算你今天算出本益比20，但也不能保證明天也一樣，可能算出來就變成18了呢。
基本上，在計算本益比的時候，你可以使用以下兩種不同的每股盈餘數值：
- 去年的年度EPS
- 過去4季的EPS總和
判斷上，本益比常見的標準有3個：
| > 高於20 | 偏貴、股價過高 |
| 12～20 | 正常、可接受 |
| < 低於12 | 便宜、股價過低 |
不過，上述常見標準只能作為參考，因為PE還會受到各種因素的影響，比如不同產業的經營特性、不同程度的公司規模、公司的發展階段不同等等。
一些公司的本益比都超過了20，比如Amazon的102.03、Microsoft的32.00、Coca-Cola的22.44等等，但這也不代表這些公司就不值得被投資了。
如果一家公司的經營狀況良好、經濟健全、也有未來發展潛能，即使本益比大於20，也值得投資；相反地，如果一家公司本益比低於12，那也可能它已經衰退很久了，有倒閉的風險。
所以，你可以把本益比當作是一個篩子，先篩選出一些有可能股價被低估的股票，之後再針對這些篩選出來的股票進行深入研究，才來判斷要不要投資。
如何用本益比回推股價？
只要把公式移動一下，我們就能夠用本益比和每股盈餘來計算合理購買股價。
計算公式：
股價 = 本益比 × EPS
在計算的時候，用公司最近一年的最低本益比乘以每股盈餘，你可以得到最低股價；用公司最近一年的平均本益比乘以每股盈餘，你可以得到平均合理股價；用公司最近一年的最高本益比乘以每股盈餘，你可以得到最高股價。
整理出來的話，就是：
- 最低本益比 × EPS = 最低股價（適合買入的價格）
- 平均本益比 × EPS = 合理股價
- 最高本益比 × EPS = 最高股價（可以賣出的價格）
在投資判斷上的話，可以參考以下四點：
- 當前股價 < 最低股價：可考慮買股，但要注意公司股價跌落的原因
- 最低股價 < 當前股價 < 合理股價：可考慮購入股票
- 合理股價 < 當前股價 < 最高股價：可繼續持股、或出售部分持股
- 最高股價 < 當前股價：可考慮賣出持股
在哪裡可以找出公司的三種本益比？
你可以參考macrotrends網站，它有羅列出一家公司的歷史本益比記錄。
從上圖可以知道，蘋果公司在最近一年（用前四季的數據）的最高本益比為32.56、最低本益比為21.97、平均本益比為27.63（前四季本益比總和除以四）。目前已知最新的每股盈餘為5.95元。
因此，我們可以算出：
- 最低股價：21.97 × 5.95 = 130.72
- 合理股價：27.63 × 5.95 = 164.40
- 最高股價：32.56 × 5.95 = 193.73
以蘋果在截稿時的股價來說，166.89是介於合理股價與最高股價，所以決策上可以繼續持股，也可以考慮賣出部分持股。
另外要比較注意的是，當目前的股價比最低股價還低時，直覺上這支股票很值得買入，但一定一定要去找出為什麼這支股票的價格會跌落到這麼低。如果是因為經營出問題、營運跟不上市場趨勢的話，那麼即使股價再低也不建議投資。
股價淨值比 (PB)
股價淨值比（Price Book Ratio, PB）指的是股價相對於每股淨值的比例，它一般用來衡量每股市價（股價）是否符合公司目前的價值。
計算公式：
股價淨值比 = 股價 ÷ 每股淨值
每股淨值（book value of equity）指的是每一股股票的公司淨值，也就是股東權益，或是公司資產減去公司負債。
每股淨值 = 公司淨值 ÷ 發行股數
※公司淨值 = 總股東權益 = 總資產 – 總負債
基本上，現在的財經網站都會整理出PB數值，你可以直接查詢，不必自行計算。
以Yahoo Finance為例，在搜索欄找到你想查看的公司之後，點擊「Statistics」分頁，你就可以在「Valuation Measures」的部分找到PB數值了。
就比如上圖顯示的蘋果公司，它的PB數值是43.29。
基本上，在用股價淨值比進行判斷時，如果：
- 股價淨值比 > 1：股價被高估，可能是因為市場對它有所期待
- 股價淨值比 = 1：股價恰好等於資產價值
- 股價淨值比 < 1：股價被低估，可能未來有上漲的潛力，也可能是它面臨風險
不過，當你把這個方法用在經營成熟、年年獲利的企業，像是上面例子中的蘋果公司時，你就會發現，它的PB數值遠大於1。
為什麼呢？因為人們都對蘋果公司有一定的關注與期待，也比較願意買進股票進而推升了股價，所以就需要用其他方式來估出合理股價。
換個角度來看，如果用在獲利不穩定的公司時，人們對待這些公司就會比較謹慎，也會進一步分析它們的獲利能力。因此，當你找到PB數值小於1的股票時，那就代表它具有上漲的潛力。
不過，你還是要進一步來析這家公司的營運狀況，看看它有沒有獲利的可能性，未來會不會有增長的空間。不然的話，就很容易踩到地雷。畢竟連你都能發現到便宜的股票，難道別人就不會發現嗎？怎麼他們都沒買呢？
淨流動資產價值（NCAV）
淨流動資產價值（Net Current Asset Value, NCAV）也稱為淨現金資產價值，源自於價值投資之父，班傑明葛拉漢。
計算公式：
淨流動資產價值 = （流動資產 – 總負債）÷ 發行股數
公式中的流動資產以及發行股數，你都可以用Yahoo Finance查詢到。在搜索欄找到你想查看的公司之後，點擊「Financials」分頁，再選擇「Balance Sheet」，你就可以找到流動資產「Current Assets」、總負債「Total Liabilities」以及發行股數「Share Issued」。
NCAV的計算，跟PB的計算類似，不過NCAV不是用總資產來減去負債，而是只用流動資產來減去負債，並沒有把固定資產的部分也計算在內。
※ 總資產 = 流動資產 + 固定資產
這主要是因為以下幾個原因：
- 有些固定資產，比如廠房、機器設備，無法變賣，不然就沒有辦法生產產品，導致公司無法繼續營業
- 有些固定資產難以變現，特別是有些設備只有在特定產業才有需求，所以可能會出現沒有人購買的情況
- 變現能收回的價值可能低於它帳面的價值，畢竟二手賣出的東西，肯定比較便宜
NCAV也可以被當作是一家公司的每股清算價，如果公司在倒閉清算後，每個投資者每股能拿到的金額，就是每股清算價。
理論上，只要當前股價 < NCAV，那這支股票就可以買，因為即使公司倒閉了，投資者也可以拿回清算價的金額，所以只要買入價小於清算價（NCAV），基本上就會有獲利的機會。
不過在現實生活當中，當一家公司公司真的面臨倒閉清算的狀況時，很多資產可能會被賤價拋售，到時拿回來的金額不一定如預期的清算價。所以，在算出NCAV之後，還要再設定一個安全邊際。比如，葛拉漢會在股票價格低於NCAV的2/3時才買入股票。
「安全邊際」的重要性
只有當股票內在價值遠大於股票市場價格時，投資買入標的才是值得的。
所謂的「安全邊際」，就是為了幫助我們進行保守評估，在用上述三種方法計算出合理股價後，你就可以根據自身的風險承擔能力給合理股價打折，讓自己在更低的價位買入。
舉個例子，我們算出一家公司的價值是100塊，為了更保守的投資，就可以打個8折（20%的安全邊際），等到股價跌到80塊才買入。
安全邊際的好處是：
- 減少投資虧損的風險
- 增加潛在的獲利空間
安全邊際的缺點是：
- 會降低合理價格，讓你可能因此找不到適合的標的可以買
- 你可能會錯過許多的投資機會
結言
以上就是小編整理好的關於價值投資，你應該學會的三種計算股價的方法，以及如何判斷股價是否被低估。
不過要記得，不管是哪一種計算和分析判斷，那都是依據歷史數據來推斷的，它不一定代表一家公司未來也會有一樣的表現。你還要充分考慮公司的營運、成長狀況、產品佈局的未來潛力、行業競爭等等。
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